人间钱话

六朝三百多年间，南京城头政权更迭频繁，但一些家族却能跨越多个朝代持续兴盛，从东晋到南朝的一些门阀世家，不仅延续财富，也延续了影响力与社会地位。在充满不确定性的时代里，家族跨越周期持续传承的秘诀是什么？ 本期节目是天弘基金在南京举办的线下活动录音，很荣幸邀请到了南京大学历史学院的胡阿祥教授，一起聊了聊一千多年前六朝世家大族的财富积累与传承机制。听完这期节目，你会发现顶级士族的财富从来不是单一维度，而是包含家族治理、文化传承、经济、制度、文化共同支撑起来的一套体系。但即便如此，王谢这样的顶级门阀，也曾在侯景之乱等剧烈冲击中遭遇结构性瓦解。 胡教授最后给出的传承智慧也很朴素：把握时代大势，放下身段与新兴力量结合，适度风险分散，懂得满招损谦受益。放在今天，或许同样值得参考。 聊天的人 林荣华，天弘基金策略分析师 胡阿祥，南京大学历史学教授、博士生导师 时间轴 Part 1：门阀士族的财富积累与放大 02:28 六朝为何被称为「中国历史上唯一的贵族时代」 梁启超曾评价，贵族的三个标准是婚、宦、学 06:17 门阀士族如何完成财富原始积累？ 土地兼并、盐铁垄断、劳动力和生产力体系 10:54 那个时期，普通人跨越阶级的机会就是依附士族 乱世环境以及士族寒门之间有天然隔离，上升通道极其有限 13:28 皇权与士族共治天下的门阀制度 王导与司马睿南渡建国，“王与马”共天下的演变。士族为何逐步重文轻武？ 20:38 九品中正制锁定阶层，门阀士族维系政治地位的制度保障 上品无寒门，下品无士族，出身决定官阶高低，阶级固化 23:53 士族掌握文化话语权，引领风尚 名士谢安的“带货”故事，当时流行吃寒石散。名士的三条标准：熟读《离骚》、痛饮酒、常得无事 35:14 家族如何保证代际传承 庄园经济维系财富实力，制度保障阶级稳固，家族教育取代国家教育 Part 2：门阀士族走向僵化的反噬 37:20 门阀制度的瓦解 士族拒绝吸纳新兴力量，侯景之乱冲击士族体系 44:06 历史转折：科举制度的出现 选官制度的改变，削弱家族优势，贵族社会逐步走向市民社会 46:16 六朝历史对家族和财富的启示 对家族之孝，重于对王朝之忠；顺应时代大势；分散风险，采取城市、乡村的双家结构；知退，满招损，谦受益 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

4月以来A股表现极度分化，AI相关板块屡创新高、一枝独秀，其他板块则表现萎靡，甚至出 现资金外流、充当AI“血包”的情况。具体看，4月-5月申万二级板块中电子元件板块涨幅第一，达到82%；玻纤、通信设备、半导体的涨幅也都超过50%；跌幅第一的板块则是贵金属，达到-21%，首尾相差超过100个百分点！ 但事实上，以黄金、白银为领头的有色板块，年初也曾大放异彩，甚至也得到了AI概念的加持。 今天这期播客，我们的基金经理贺雨轩做客东方财富播客《自由进度条》，围绕AI对铜、铝以及稀有金属的影响展开讨论，分析有色板块的投资价值，同时展望黄金、白银后期走势。 聊天的人 贺雨轩，天弘指数投资部基金经理 潘向东，中国首席经济学家理事会理事 静慈，《自由进度条》主持人 时间轴 Part1：从AI视角看铜、铝、稀有金属 02:16｜AI吃铜有多厉害？超算中心地下线缆长度堪比北京到上海 10:01｜AI需求爆发，铜为什么难以持续暴涨？ 20:51｜工业金属现货难以持续大涨，股票市场为何表现如此激进？ 24:42｜三个维度拆解铝的价格支撑 27:27｜电解铝的“4500万吨红线”意味着什么 34:04｜稀有金属的重估：工业维生素有多重要 37:25｜稀有金属的开采多难：为了一碟醋包顿饺子 45:03｜有色投资的难点：一个品种一个行业 Part2：投资有色金属的姿势，黄金白银还有戏吗 50:34｜普通人如何投资有色？ 55:42｜黄金5500是历史大顶？ 01:08:46｜白银：一个指标看白银黄金贵还是更便宜；买黄金、白银被套这样应对 01:19:36｜投资有色，给投资者的6个字与1句话 出品：天弘基金 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。本期节目中提及个股均为客观陈述，非个股推荐。 在小宇宙查看该单集文稿

大家常说尝试要勇敢，但做决策需要理性。高考季马上就要到了，刚成年的孩子面临选专业的抉择。年终奖也陆续到账，对职场人来说，这或许也是一个重新审视赛道、考虑跳槽转型的时机。 本期节目，我和第一财经的韩欣跟大家聊聊这个话题。同样是媒体背景出身，我们两个人的职业路径却大相径庭：一个从一而终，一个几经辗转才找到方向。但说实话，当时谁也没有想得那么清楚，不过是凭着当下有限的经验和判断，做的选择。现在回过头来看，才意识到当初欠缺的是一套分析框架。 所以这期节目，我们想把这套后知后觉的逻辑，提前交到你手里——无论你是正在填志愿的高考生或者家长，还是攥着年终奖在考虑下一步的职场人。选专业也好，换赛道也好，和投资选行业有很多共通之处：要看成长空间、竞争格局、分配逻辑，更要看清楚自己此刻身处哪个周期位置。 我们都曾在选择面前凭经验和感觉拍板，这期或许能帮你在下一次做选择时，把直觉变成有逻辑，把犹豫变成笃定。 聊天的人 林荣华，天弘基金策略分析师 韩欣，播客「第一财经」无限进化栏目主持人 时间轴 Part 1：从市场需求聊起 01:05 专业、职业的选择常常有很强的惯性 07:15 在做选择之前，先了解行业周期 09:06 看上市公司财报，谁在扩张谁在裁员，谁在降薪谁在加钱 21:28 AI在重新定义人力资源，也在影响行业的人员扩张和人员要求 Part 2：用选股的逻辑，重新评估自己的价值 23:39 看行业周期：选专业别只看现在热不热，要看能热几年 31:55 看竞争格局：在职场中，宁做鸡头不做凤尾有道理吗？ 33:46 看商业模式：稳定持续的赛道更抗周期 39:53 看价值分配：你在公司的价值链里排第几，决定了你能拿多少 Part 3：换赛道前，先来做个判断 45:52 选最赚钱的就对了？先抓牢你的能力圈 49:15 找到兴趣的原点，因为兴趣才能专注，才能构筑护城河 52:53 该不该换？先排除致命错误，最怕南辕北辙还在快马加鞭 57:40 从公司并购、跨界看换赛道的正确姿势：用核心能力延展 01:04:19 选择只是入场券，并不是有得选、选好了就是一路坦途 01:08:16 如果切换不了赛道，也要“榨干”这段经历的价值，可能等擅长了也就好了 01:11:17 花一分钟给自己做个能力圈体检 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。本期节目中提及个股均为客观陈述，非个股推荐。 在小宇宙查看该单集文稿

最近房产市场出现一波小阳春，全国大中城市的成交纷纷创出近几年新高。如果从投资角度来看，这样的表现是反弹还是反转？房地产作为过去20年中国居民的财富锚，未来还能持续吗？居民部门是否已经走出资产负债表衰退了呢？ 这次我们与《十分吸引》播客做一次串台，我们会围绕房地产在后房地产时代的角色、宏观与产业变化、财富重分配展开深入探讨。 聊天的人 天弘基金宏观策略部研究员 王蔚然 十分吸引播客主理人 石磊、敏姐 时间轴 Part1：一线楼市小阳春：回光返照还是新序曲？ 02:19 一线楼市小阳春回顾：成交近5年高位 05:15 为什么当前刚需占比高不是脆弱结构，反而比较健康 11:52 刚需大量出现就是底部吗？ 13:26 海外楼市6年见底的经验在中国有效吗？ 15:54 现在租金回报率有所提升，能否支撑房价？ 18:02 中国楼市是高点主动刺破的，下跌节奏比海外要好 20:30 2025年一线城市领跌，意味着出清临近 21:57 目前市场预期2027年地产企稳，地产股票依此定价 23:27 预期已经很悲观，但不一定意味着还会跌 Part 2宏观之变：地产旧循环终结与新循环开启 26:13房价大涨大跌背后是估值切换：成长股变成价值股 29:00 过往楼市不同阶段的决策逻辑：租金超贷款、看收入买房、担心错过加杠杆 30:25从万人追捧到预期悲观，楼市背后的宏观逻辑切换 35:31主动刺破地产泡沫的意义是降低了后期扩散影响 36:51 地产下跌带来的影响：居民、企业、政府是不同的 42:00 流量视角解释房价涨跌：地产是人流和资金流在城市的凝结 42:57 楼市长期看人口，到现在还有效吗？ 51:22 流量视角分析，香港小阳春为何这么猛 56:25 楼市范式转移：从高弹性资产回归类债属性，租售比决定价值中枢 59:45 楼市下跌对居民资产负债表影响：富人已经开始修复，中产冲击明显 Part3产业之变：楼市产业链的重塑与普通人应对 01:08:12 新范式下，地产企业有哪些好的经营新模式 01:13:36 地产对经济拖累何时结束？ 01:15:49 如果一线房价企稳，最重要的影响是提振消费意愿 01:17:19 K型分化中美不同：中国富人资产升值有助于经济提振 01:19:49 地产已经不再承载资金流，红利等类债资产接力 01:22:39普通人应对：重估楼市，用现金流收益率衡量，关注稀缺性 思想彩蛋：有限游戏与无限游戏 01:29:47 投资要做无限游戏，首要目标是"不下牌桌"，管好下行风险 关键词：后房地产时代、楼市小阳春、刚需入场、老破小、挂牌量、房价见底、资产负债表衰退、中产、租售比、租金回报率、红利、财富保值、房地产周期、三道红线、房住不炒、去杠杆、香港房产反弹、反脆弱、买房时机、房价会涨吗、土地财政、化债、一线楼市 出品：天弘基金 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

自 2022 年 ChatGPT 问世，AI 便成为全民热议话题，今年开年的全民养虾，更持续引爆 AI 讨论。外界充斥着 AI 重构产业、颠覆就业的宏大叙事，影响渗透各行各业。但回归普通人生活，AI最直观的价值还停留在搜索、文本写作、工作提效上，远未达到传说中的颠覆性改变。面对 AI，内容创作者担心被替代，投资者疑惑人工投研的护城河，AI 究竟是提效工具，还是会彻底颠覆现有工作？ 本期节目，我将与天弘量化投资部基金经理助理罗戈、「一叶知招-投资会客厅」的飞宇，一同探讨 AI 发展脉络与真实的能力边界，解读 AI 对量化投资的赋能，也分享普通人如何用 AI 重构工作流。AI看似强大，但并不是颠覆一切的 「上帝」。在现实竞争中，想要稳住位置、不被时代淘汰，理解 AI、用好 AI、守住自身核心能力，才是普通人应对时代变化的关键。 聊天的人 罗戈，天弘量化投资部基金经理助理 林荣华，天弘基金策略分析师 飞宇，「一叶知招-投资会客厅专题」主持人 时间轴 Part 1：AI的本质与能力边界 01:42 AI 是突然爆发，还是一场漫长革命？ 08:46 AI是纯电力的智力，是新时代的开端 09:54 AI的机理不仅是概率预测 12:24 我们在用AI干什么 15:04 专业垂类软件壁垒高，AI为什么很难攻克 20:18 AI学不会的东西：难以言传的经验 Part 2：AI 会抢我的工作吗？普通人如何不被淘汰？ 23:18 需要实践、行业经验的岗位难以被替代 25:27 个人+AI的模式可覆盖长尾需求，专业壁垒决定存活时间 30:34 最厉害的模型用户最多？简单任务不需要顶级大模型 34:56 普通人要学习AI 重构工作流 39:28 AI剥夺了一些工作乐趣：你需要从执行者升级为决策者 41:59 实用的模型有哪些 Part 3：AI与投资 47:55 AI 提升因子挖掘效率，哪怕看不懂，也可稳定贡献超额收益 51:43 AI 能替代主动投研吗？ 54:58 AI产业链上游算力最终会过剩 57:56 除了AI基建，未来投资重点应该是下游应用端 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资须谨慎。 注：提及的1000增强ETF天弘成立于2023年03月15日,近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2024年9.4%（1.2%）、2025年40.52%（27.49%）业绩数据来源于基金定期报告。基金过往业绩不代表未来表现。历任基金经理：杨超(2023年03月15日至今）、张戈（2023年3月31日-2025年03月06日)、林心龙(2025年01月11日~至今)。 在小宇宙查看该单集文稿

最近伊朗局势引发全球资产普跌，中证红利指数 3 月跌幅不到2%。这不是红利资产第一次在风暴中「稳住」：2022 年至 2024 年大盘整体调整期间，红利低波全收益指数年化约 13% 左右，同期沪深 300 整体回撤较大，收益累计为负或接近零。事实上，从2019到2025年，跟踪这个指数的指数基金实现了年年正收益。而再往前看，这个指数自 2004 年设立以来，累计涨幅接近 10 倍（含分红再投资）。 但绝大多数投资者对红利的态度，都是「知道它好，就是没配」，或者配了但没拿住、配少了。原因无非两个：没想通它的逻辑，或者没找到合适的投资姿势。红利资产不是新鲜事物，但它正处在一个特殊的历史节点：国债收益率跌破 2%、险资以千亿体量持续配置、监管层推动上市公司提高分红比例——这些结构性力量叠加在一起，可能正在重塑 A 股的定价生态。 这一期节目，我们邀请了天弘基金经理沙川，帮助你从基本面、资金流、估值三个维度系统性拆解红利资产，更重要的是希望帮你理清拿什么钱投红利，什么时候可以投资红利，对红利投资抱什么样的期望是合理的。不管你是第一次认识红利，还是已经持有但还没想透，这期节目都值得听完。 聊天的人 林荣华，天弘基金策略分析师 沙川，天弘基金红利低波 ETF 基金经理 时间轴 Part 1：从基本面、资金和估值拆解红利 00:55 市场上能赚哪几种钱？红利属于哪一种？ 02:30 对比投资股票、固收和套利，红利算什么角色？ 03:58 成长股投的是未来，红利股看的是当下的盈利和分红能力 06:58 为什么有些企业在成长的同时分红也不少？ 08:49 AI冲击下，HALO交易策略和红利资产匹配度 11:40 保险资金投资红利的体量多大，持续性如何？ 13:02 追求确定性收益，是未来市场的长期趋势 16:19 青睐红利资产的“主力”：除了险资，还有央国企股东 22:22 红利资产的估值怎么看？ Part 2：投资红利的正确姿势 25:37 有些红利指数过去连年正收益，这种状态还能持续吗？ 27:51 看上分红，结果亏了本金，这合理吗？ 29:09 只看股息率投红利，能用来择时吗？ 31:59 把固收仓位换红利？配红利的钱，应该放在哪个「心理账户」？ 33:28 任何投资都要先想清楚：期限、波动承受度和收益预期 35:59 投资红利，也要多选几只分散风险吗？ 38:34 红利策略的固收+和红利指数增强，靠谱么？ 41:15 红利低波、央企红利……这么多类型到底选哪个？ 43:50 红利的业绩表现差异只是结果，背后的因子逻辑才是选择依据 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。本期节目中提及个股均为客观陈述，非个股推荐。 在小宇宙查看该单集文稿

伊朗战争爆发第三周起，股、债、黄金等全球资产普遍重创，A股盘中一度跌破3800点，去年10月份开始回调的港股表现出一定韧性。很多投资者对港股的感受是「又爱又恨」，看涨时进去，结果行情结束了。别人在赚钱，而自己却总踩不准节奏。这背后是因为港股有一套和A股完全不同的定价逻辑。 那么港股到底是怎么定价的？它的低估是陷阱还是机会？战争爆发前，以中东资金为代表的外资已经连续7~8周净流入港股——这个罕见信号意味着什么？这一趋势还会延续吗？本期我们请到了光大证券海外首席分析师付天资，从市场结构、独特资产到当下时机，系统拆解港股的投资逻辑。 聊天的人 林荣华，天弘基金策略分析师 付天姿，光大证券研究所所长助理，海外首席分析师 时间轴 Part 1：读懂港股，从认识市场逻辑开始 02:26 港股有哪些A股没有的稀缺资产 05:27 港股涨跌的驱动力和A股有何不同 10:02 南下资金可以争夺港股的定价权吗 11:43 为什么宁德时代港股反而比A股贵 14:38 相同标的，为什么外资不一定买便宜的A股 15:18 为什么油服、油运行情，港股涨势比A股更猛 18:55 当下港股的演进状态 Part 2：港股独特资产解析 20:19 港股互联网：买的是什么，前期为什么跌？ 26:52 互联网巨头AI投入这么大，资本市场能容忍多久 31:14 HALO视角下，哪些资产不会被AI取代 34:56 创新药：去年前三季度涨超110%，大幅回调后何时再涨？ Part 3：乱局之下，港股怎么配、怎么买 40:39 全球流动性制约：伊朗战争之后，美联储会加息？ 43:23 最坏情景：霍尔木兹长期封锁，全球会衰退吗 49:09 战争之前，外资已经连续7~8周净流入港股 50:23 战争反而强化了"东升西降"叙事 52:57 港股在资产配置中应该扮演什么角色 55:12 普通投资者怎么参与港股 57:49 当前港股最值得关注什么方向 01:01:09 港股最佳投资姿势：买在无人问津时 01:03:52 「大空头」看好恒科背后：外资眼中的港股不一样 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。本期节目中提及个股均为客观陈述，非个股推荐。 在小宇宙查看该单集文稿

2026年2月28日，美国和以色列联合发动军事行动，对伊朗最高领导层实施了斩首式打击。这只黑天鹅事件直接引爆了全球资本市场：国际油价10天内最高暴涨超60%，随后单日从高点回落超30%；日韩股市跌幅分别超过10%和15%，韩国甚至出现了熔断下跌、熔断上涨的奇观。而上证指数跌幅只有1.5%左右，跟黄金差不多。 相信眼下大家最关心的问题：是石油还能不能追？煤化工这类受益板块还有没有机会？本期，我们将在冲突进行时做一次实时复盘，借这个事件聊聊投资三境界：预测、应对与布局。希望你在听完，我对去年10月在金油比历史极值时提前布局石油、方向判断正确，却中途卖出的失败经历复盘，以及在冲突爆发后第一个周末如何思考开盘后的应对后，得到你想要的答案。 聊天的人 林荣华，天弘基金策略分析师 时间轴 02:00 投资的三重境界：什么是预测、应对和布局 03:54 事前预判：一开始我为什么认为这仗打不起来 05:43 失败的布局：去年10月提前买石油，为什么最终卖飞了 06:30 从实物供给、制度和金融角度看石油 12:52 冲突爆发后的应对方法 16:19 A股会“买单”多少可以预估么？ 20:18 冲突会长期化吗？仓位要如何调整？ 27:57 长期布局线索：这次事件之后值得关注的方向 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 商业合作风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。 在小宇宙查看该单集文稿

2025 年大宗商品“狂飙突进”：黄金全年涨幅约 64%，白银、铂金涨幅均超过 125%并创历史新高；但进入 2026 年 1 月以来，黄金、白银又经历了剧烈波动与回撤。站在“全球乱纪元”的节点上，大家最关心的是：黄金白银还能不能再创新高？底部徘徊的石油会不会补涨？如果看好大宗商品，到底该买实物、ETF、LOF、期货，还是买资源股？这一期我们与天弘基金经理贺雨轩，一起理清大宗商品的投资逻辑。 聊天的人 主持：林荣华，天弘基金策略分析师 嘉宾：贺雨轩，天弘基金经理 时间轴 Part 1：黄金白银到底在涨什么 3:06 用三把钥匙看懂大宗：实物、金融和制度 5:11 黄金应该怎么投 7:40 黄金买盘分析：央行配置与黄金ETF 13:48 传统分析框架为何失效：央行购金新常态 15:47 黄金还会再创新高吗？ 20:51 投资黄金，拼的不是胆子，是慢心态 25:41 白银疯涨背后：金融属性激活，期货市场轧空 30:00 白银为什么不适合大多数个人投资 36:06 供给制约的铜和铝，为什么很难出现黄金式的暴涨 47:00 石油：变量最多、最不讲道理的那一个 52:56 「大宗为王」的时代到来了吗？ Part 2：大宗商品时代下的投资实操 58:08 最直接的路径：实物 & 与实物挂钩的ETF 01:00:07 LOF要警惕折溢价与跟踪摩擦 01:09:51 折溢价到底怎么来的：关键看套利链路通不通 01:12:29 投向大宗期货的基金产品结构性难点 01:15:20 为什么 LOF 更容易被炒出高溢价 01:16:46 期货投资难在哪：零和博弈+杠杆 01:18:49 普通人的大宗参与路径与节奏：股票和指数优先 01:19:35 有色指数太多，怎么选？ 01:27:16 有色行情空间：股价隐含的大宗价格透支没？ 01:31:50 大宗行情终结的预警信号：资本开支提高 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。 在小宇宙查看该单集文稿

前两期节目中，我们讨论了如何认识投资世界、如何认识投资中的自己。真实的生活里，投资只是金融活动的一部分：我们还要存钱、消费，甚至负债。在不同生命周期里，每个阶段的收入的确定性、支出的刚性压力，以及对风险波动的承受能力都会发生变化。 今天这期，我们邀请到了信美人寿相互保险平台业务部总经理廖百松，和天弘基金经理余浩，从「现金流」这个底盘出发，聊聊生命周期视角下的现金流管理。 本期节目也是《人间钱话》2025岁末专题的最后一期。2025岁末专题将通过「三重镜」，带你见世界、见自己、见时空，也希望可以帮助每一位投资者，更好的看见投资世界的框架、投资中的自己，以及生命周期视角下的现金流。 聊天的人 主持：林荣华，天弘基金策略分析师 嘉宾： 廖百松，信美人寿相互保险平台业务部总经理 余浩，天弘基金经理 时间轴 Part 1：不同阶段的现金流策略 01:41 现金流是底盘：钱从哪里来，又到哪里去 04:13 投资要趁早，在大学阶段先建立认知 08:30 职业怎么选：短期看趋势，长期看兴趣 15:45 毕业后先投资自己，少负债 20:58 什么阶段才是买房的好时机？ 23:50 工作初期，买车比买房更有帮助 29:37 人到中年，用保险为家庭兜底 32:57 先稳定现金流入，再谈最大化收益 44:25 免税的保险产品：健康险和个人养老金 50:01 中老年阶段：先保健康，量入为出 55:16 医疗保障类保险的层级划分 Part 2：确定性怎么来：保险的边界与负债投资的取舍 57:41 保险要趁早：除了有钱，还得身体符合条件 01:01:13 我身体好，拿买保险的钱做投资可以吗？ 01:08:54 保险合同可能会被修改，是真的吗？ 01:11:55 保险的履约能力有多重保障 01:16:41 房贷利率 vs 投资回报：衡量息差与现金流稳健度，决定提前还贷、投资和买保险 01:23:06 除了红利资产，还有其他稳健的投资机会吗？ 01:28:41 红利资产的风险是什么？ 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

今天这一期，我们把视角从市场和资产，拉回到投资中最熟悉、却也最容易被忽略的变量——你自己。 投资行为并非单一性格或能力的直接结果，而是在金钱观、个人情绪与所处环境等因素共同作用下形成。在市场波动与信息噪音中，理性与冲动往往并行存在，并持续影响着每一次判断与选择。理解这些心理机制如何作用于决策过程，往往比寻找某个所谓的「投资正确答案」更重要。 本期节目，我们邀请到拥有 42 年教研经验的清华大学心理学教授彭凯平，以及天弘固收+基金经理胡彧，从心理学视角，系统拆解投资行为背后的「人性逻辑」。投资从来不只是算收益率，更是一场长期的自我认知迭代。先理解自己，或许才是所有投资方法论的起点。 同时，本期节目也是《人间钱话》2025岁末专题的第二期。2025岁末专题将通过「三重镜」，带你见世界、见自己、见时空，也希望可以帮助每一位投资者，更好的看见投资世界的框架、投资中的自己，以及生命周期视角下的现金流。 聊天的人 主持人：林荣华，天弘基金策略分析师 嘉宾： 彭凯平，清华大学心理学教授，中国积极心理学发起人 胡彧，天弘基金固收+基金经理 时间轴 Part 1：投资选择背后的「我是谁」 02:00 用 MBTI 认识自己，准吗 06:36 一个人的金钱观，究竟如何形成 11:06 遗传、环境、经验：哪个因素对投资选择影响最大 22:52 同样的环境经历，为什么有人冷静有人冲动 Part 2：市场放大器，人性如何影响投资 30:07 投资风格，真的反映人的性格吗 37:00 适合投资的性格特质：用冷系统防上头 42:15 专业投资人投资时保持理性的小技巧 45:28 思维的复杂性与灵活性，决定投资信仰的质量 50:33 在市场噪音中，能做到不盲信不善变吗 55:00 投资发现自己是少数派，如何坚持观点 1:00:02 中国人在投资中为什么尤其「胆子大」 1:01:46 投资感到压力大时，如何防止动作变形？ 1:05:08 投资心理学的情绪调节三步法 1:08:53 情绪稳定后，还要继续解决问题 Part 3：通往知行合一：如何调校投资心理 1:10:13 知行不合一的本质，是无效反思的内耗 1:13:42 投资、生活中你没觉察到的过高期望 1:18:46 投资得失心的心理根源：人类的三大特性 1:21:02 投资止盈和止亏的关键诀窍 1:29:54 规则 VS 直觉：什么时候可以打破规则 1:33:10 投资中完全理性的AI会比人更有优势吗 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 延伸阅读：《思考快与慢》《企业的品格》 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

市场每天都有无数信息：数据、政策、消息、小作文。但是在信息密集、叙事多元的市场中，真正决定资产涨跌的，往往不是某一条消息，而是更底层的力量。这一期，我们试图回答一个问题：资产到底是被什么力量推着上涨或下跌的？ 本期节目，我们邀请到了国金证券首席经济学家宋雪涛，从专业机构筛选信息聊起，尝试用一套清晰的金融框架，帮助你建立一套更稳定的认知坐标，在复杂多变的市场环境中，理解资产波动背后的运行逻辑，弄清楚自己究竟在依靠什么做决策，赚什么钱。 「本期节目也是《人间钱话》2025岁末专题的第一期。2025岁末专题将通过「三重镜」，带你见世界、见自己、见时空，也希望可以帮助每一位投资者，更好的看见投资世界的框架、投资中的自己，以及生命周期视角下的现金流。」 聊天的人 主持：林荣华，天弘基金策略分析师 嘉宾：宋雪涛，国金证券首席经济学家 时间轴 Part 1：在信息洪流中，先建立认知框架 02:29 专业的投资人每天都看什么信息 04:01 你的大脑需要一个「认知过滤器」 04:47 用框架去理解金融世界 08:24 大类资产通用框架参考：基本面、flow、估值 09:26 我们到底在赚什么钱：基本面、流动性、情绪 Part 2：不同资产的涨跌逻辑 13:39 为什么基本面向好，资产表现就好 16:34 股票类资产应该关注什么 18:16 成长型行业最应该关注的是什么 20:43 AI行业有泡沫吗？ 24:07 黄金上涨的新逻辑 Part 3：流动性、叙事和泡沫：市场的情绪机制 32:35 资金流flow如何推动资产涨跌 35:44 叙事如何放大市场情绪 40:03 泡沫不是失控，而是市场“常态” 44:22 天弘固收+对A股的flow分析角度 45:59 买黄金的几股flow Part 4：估值的真正作用：决定长期空间 49:41 股票估值什么时候才真正起效？ 53:14 黄金没有估值锚了 57:51 套用框架，A股现在站在哪？ 01:00:36 楼市的估值底要来临？ 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

股神巴菲特，是投资界最具影响力的传奇人物。他的「价值投资」理念早已成为无数投资者的入门圣经。可在A股的语境中，这套方法似乎一直饱受争议——中国市场真的适合价值投资吗？ 本期节目，我们邀请到天弘基金资深基金经理贾腾，以及播客《成为巴菲特》的主播艾勇，一起从巴菲特的投资理念出发，结合贾腾十余年的一线投资实践，聊聊在中国A股市场里如何做价值投资？对普通人来说，价值投资是一个好的选择吗？让我们以巴菲特为镜，重新理解「价值」的底层逻辑和投资框架，看看当巴菲特的投资理念照进A股土壤时，会开出怎样不同的花。 聊天的人 主持：思思 嘉宾 贾腾，天弘基金基金经理 艾勇，播客《成为巴菲特》主播 时间轴 Part 1：巴菲特信众的价值投资框架建立 03:13 投资起点：妈妈的3000块钱和巴菲特致股东的信 04:54 会计语言、价值投资、假设检验 15:41 美国运通案例：价值投资体系里，成长与价值并不对立 20:17 波动不是风险，超出能力圈才是 Part 2：基金经理眼中的价值投资 28:02 牛短熊长的A股，真的适合价值投资吗？ 32:29 公司治理是A股价值投资的隐形变量 37:54 叙事投资vs价值投资：武林流派各有精彩 41:33 开什么样的餐厅，就会吸引什么口味的顾客 45:26 基金经理的社会责任：把风险体验做好 01:01:05 海底捞式服务：投资者教育与体验优化 Part 3：普通人的价值投资起步指南 01:06:52 当我拥有1000块钱，怎么开启价值投资 01:15:27 小家庭CFO怎么进行价值投资 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 延伸阅读：《巴菲特致股东的信》、《股市长线法宝》 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

从24年红利资产破圈，到今天银行板块已经连续3个月回撤，红利资产高涨又回调的背后到底反映了怎样的资金偏好？随着利率中枢下行，红利资产在我们的财富管理中又将扮演什么样的角色？ 从去年开始就很想请丁昶老师一期聊红利，希望借他之眼，带大家一起更深刻地看清红利资产的本质——红利资产可能是新时代的财富压舱石。 过去我们靠房地产、高息理财赚钱，可现在那些 “稳赚不赔” 的路早就变了。当 A 股越来越强调企业质地，当银行、公用事业这类企业有了稳定现金流分红，红利资产反而成了新的 “财富压舱石”。 接下来聊天当中，我们会从宏观、微观、中观三个角度逐层递进，宏观当中我们会讲如果你忽视了红利资产，未来你将会错过怎样的一个时代大趋势？在中观这一块，我们讲的是作为一个普通人，我们到底该怎么样去分辨真红利资产，哪些只是画饼，哪些是真正的长期现金流？从微观角度我们会更加具体的去讲，如果作为一个普通投资者，我们该怎么挑红利股、红利基金才能让钱留得更长久？ 我们马上开始。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：丁昶 | 自由投资者，播客[小鲜传]主播，著有《文明、资本与投资》《买入银行股》 时间轴 Part1：红利资产 “上车晚不晚”？先打破 3 个投资认知误区 2：00 投资是“不紧急但重要”的事，无需为错过某段行情而焦虑 3：59 红利资产是股市中“稳定造血”的关键品类 5：15 资产光谱：钱真的流入股市了吗？为什么流入股市之后会到红利板块呢？ Part2：辨真识伪！3个维度看懂 “真红利资产” 的底层逻辑 10：20 需求端：低利率时代，红利更加有意义 11：10 供给端： A股越来越多能提供稳定红利的公司 13：04 把自己的资产做成FOF 17：20 区别投资给自己带来的：账户收益和[爽感]收益 24:46 不要用10年前的旧船票，试图登上新的客船 Part3 红利思维还能这样用 25：32 为什么更成熟的美股市场，红利资产表现没跑赢成长资产？ 31：54 美股的巴菲特指标 33：29 以日为鉴：长期国债还是红利资产？ 35：00 纸币环境下，通胀一定是更容易出现的 39：00 城镇化率还存在，中国经济向上发展的空间就还存在 41：00 从台湾的存股族到价值储存 44：01 选红利还是选自由现金流 47：21 红利思维生活化: 用“效用曲线”解释“失去才知珍惜” 51：11 香港“孤寡股” 与行业选择 54:22 市场上各类红利指数应该怎么选 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。 在小宇宙查看该单集文稿

面对火热的市场，普通投资者没空研究个股，只能刷财经新闻、盯大V分析，从宏观政策到公司财报，越看越乱。投资决策像待办清单一样，常常把人拖进焦虑。那么，基金公司里的“打工人”，就能获得投资高回报，少走弯路吗？ 在本期节目里，思思和老刘——两位基金公司市场部的职场打工人，也一样焦虑过、混乱过。但因为工作的关系，他们有机会向专业投资人取经，逐渐摸索出用框架减负的方法论，一边实践一边进阶。今天想和你一起聊聊：如何在不确定的市场中找到适合自己的投资方式，让投资回归理性，也回归生活。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：老刘 时间轴 Part 1：基金公司的打工人，也会有困惑 02:54 投资不只是为了赚钱，而是验证认知、映射价值观的过程 05:01 个人背景如何塑造投资方式与偏好 10:53 为什么努力 ≠ 好回报？ 13:45 在价值投资与趋势投资之间的摇摆 Part 2：如何找到自我定位，避免随波逐流 17:31 投资初期从模仿开始，逐步找到适合的方式 23:04 牢记的负面清单，避免投资陷阱 25:40 不同投资流派的要求与短板 30:26 投资目标要与投资行为要匹配 Part 3：可复制的投资实操方法论 40:32 投资混乱期，如何梳理风险收益目标 41:57 行动规则：设定止盈与止损基准线 45:19 打开“省电模式”，减少无效关注 46:44 不同人生阶段的精力分配 出品：天弘基金 制作：声动活泼商业合作 延伸阅读：《最优解人生》，作者：比尔·帕金斯 风险提示：节目音频仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

低利率是我们不可回避的命题。从金融学的视角看，利率是资本的价格标签。一方面你可能已经感受到，理财的收益正在持续走低，另一方面我们的房贷利率、借款利率也在下降。从经济学的角度，利率是经济的晴雨表。对于中国而言，经济转型期的阵痛、房地产的调整、老龄化的加剧...这些，都正在通过利率信号传递给每个家庭，影响我们每个人的就业收入和所持有的资产价格。从社会学的角度看，低利率正在重塑社会的行为模式，高利率时代存钱躺平的逻辑失效，迫使人们改变着理财习惯。 所以今天我们特别邀请到天弘基金养老金投资部的王震霆老师，王老师做宏观研究出身，从业以来一直进行资产配置相关领域的研究，接下来的时间里我们会聊透三个核心，在低利率时代如何重塑我们的资产负债表？从社保基金到日本养老金，这些优等生究竟有哪些作业可以供我们抄？普通人该怎么样确定自己的风险中枢，进而用战略加上战术去应对低利率时代的挑战？ 我们马上开始。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金养老金投资部 王震霆 Part 1：低利率时代来了吗？——揭开利率的本质与长期谜题 02:00 利率是什么？资本回报的分成与风险补偿的博弈 04:57 从人类历史尺度看，利率是在不断往下走的 06:00 美欧日低利率的持续时间都不相同 08:00 国内低利率环境会一致持续下去吗？ Part 2：低利率下的资产负债表重构——负债减负与资产突围 11:15 利率如何影响你的钱袋子？从央行政策到居民收益的传导链 14:00 无风险高收益时代终结，资金被迫转向的新趋势 17:40 高息债置换与债务优化指南 19:00 资本收益缩水时代的劳动力价值凸显 Part 3：资产配置破局指南——从社保基金案例到普通人实操 26:29 战略与战术资产配置的核心逻辑 38:30 从社保基金、日本养老金上学到的可复制的长期投资经验 47:08 普通人如何做配置？——风险中枢确定与再平衡实操技巧 49:30 低利率应对公式：负债优化+权益增配+战略坚守 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

话接上期，我们接着聊定投。 定投，这个看似简单的投资工具，却能使出十八般武艺。 有人想靠它从宽基的浮亏中翻身，有人想用它打理年末奖金，更有人想将其作为养老规划的核心武器。 为何有人定投收益颇丰，有人却深陷泥潭？奖金这类大额资金，该如何融入定投节奏？面对房贷压力，是提前还贷还是坚持定投？长期养老定投，又该如何调整策略？这些问题，正是普通投资者在定投路上的常见困惑。 这期我们依旧和来自深交所基金管理部的杨婕老师、韭圈儿APP的创始人北落的师门（韩老师）基于真实案例与实操经验，拆解定投在不同场景下的核心逻辑，告诉你如何让定投从 “简单动作” 变成 “高效理财工具”。 聊天的人 主持：思思 嘉宾： 深交所基金管理部 杨婕 韭圈儿APP创始人 北落的师门 Part 1：定投与核心要素拆解 01:20我的定投经历：2019 年定投获利，2021 年套牢，微笑曲线变滑梯 02:03定投——打工人的第一桶金 03:49定投能用来解套吗？ 07:25北落的定投解套经历 08:42行业 vs 宽基：行业轮动快，宽基更适合定投 09:50影响收益率因素：频次、金额、时间、产品 Part 2 : 深入三大定投具体场景 一、打工人定投 10:30打工人定投要注意什么？止盈出来的钱怎么处理？ 14:10定投能实现财富自由吗？ 17:30年终奖该怎么加入定投计划？ 二、房贷人定投 18:10 房贷与定投选择：优先定投，留足 6 月房贷钱，选宽基 19:44标的选择原则：不因房贷目标改变，避免现金流错配 三、养老人定投 20:33 长期养老定投问题：十年以上目标的止盈与操作调整 21:05养老定投策略：30 岁多投创业板，50 岁加稳健资产 25:59年轻群体配置：高波动权益类占比可更高，长期收益或更佳 Part 3：进阶策略与终极逻辑 26:43胜率提升方法：大跌补仓、宽基 + 行业组合、简化止盈 30:13止盈方式对比：目标收益率为主，估值法为辅 32:12止盈份额选择：无优劣，看个人习惯，关键在执行 36:35定投本质：如太极，坚持即能四两拨千斤，跑赢市场平均 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。定投非储蓄，不保证一定盈利，基于特定历史时期对指数的业绩模拟，不代表任何产品未来收益表现。 在小宇宙查看该单集文稿

Hello，大家好，今天我们要聊一个，让无数投资者又爱又恨，感觉熟悉但又充满困惑的话题——定投。 你有没有过这样的疑问，定投这个被银行机构说了十几年的策略，真的能帮我们普通人赚到钱吗？为什么很多人坚持定投好几年，打开账户一看，收益还是让人非常心塞？ 今天非常荣幸邀请到了两位在定投方面给我们带来非常多启发的嘉宾。第一位嘉宾是来自深交所基金管理部的杨婕老师，杨老师身处市场一线，对于投资者行为、市场结构和定投的应用有着深刻的理解。 第二位嘉宾是韭圈儿APP 的创始人北落的师门（韩老师），北落老师自己就有着十几年的实战定投经验，而且他跟我分享了非常接地气的止盈打法。希望今天我们聊天的内容能带给大家一些小小的启发。 最后要补充一点，关于定投这个话题，我们拆成了上下两期，在今天这个上期当中，我们会一起聊一聊机构宣传的定投和我们实际定投的体感到底有哪些差别？问题出在哪？止盈这个定投里最关键的临门一脚到底该怎么踢？在下周的内容当中，我们会从更实操的角度聊一聊如何提高定投的收益率。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：深交所基金管理部 杨婕 嘉宾：韭圈儿APP创始人 北落的师门 时间轴 Part1：你可能需要一个机会——重新认识定投 02:50 买房vs投资，体感差到底差在哪里？ 08:20 在A股定投真的是一个匹配的工具吗？ 09:57 北落分享自己的定投策略进阶之路 13:21 定投的“小农模式”vs “捕猎模式 15:30 机构聊定投的误区 Part2：关于定投最重要的几个问题 17:31 定投是理财而不是投资，此话怎讲？ 18:20 定投合理的收益预期是多少 25:00 定投适合特定的需求而不是仅限于一群人 38:49 定投收益vs一次性投资的收益 Part3：关于「止盈」：会买是徒弟，会卖是师傅 44:41 嘉宾们的“大道至简”止盈策略 49:51 定投这个工具带来的胜率价值 52:56 如何防止止盈卖飞 52:57 定投中不应该做的事情 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 从排着长队的老铺黄金，到被拍出 108 万天价的泡泡玛特...一轮新消费浪潮下港股三姐妹打头阵，把消费的风吹向大江南北。 当物质丰裕到一定程度，消费就成了身份认同的表达方式。另一方面，当经济的贝塔不再强势增长，一张几十块钱的卡牌，几百块钱的玩具，反而成了对抗生活虚无的精神刚需。不知道你在这一轮新消费的火爆当中扮演了什么样的角色？是消费者、投资者还是旁观者？ 「新消费」突破了传统消费的商业模式和估值模型，映射着代际更迭、心理需求与投资逻辑的深刻变革。但为何是港股三姐妹？为何新消费的赚钱效应更多集中在单只股票而非板块？对普通人而言，在如红利、科技、新消费等主题投资热点中，又如何过滤市场噪音、正确评估风险，构建稳健的投资组合？ 这一期节目，我们邀请特约主持文欣，与天弘基金基金经理沙川、前券商可选消费首席分析师Neko展开深度对谈，为以上问题提供关键思考框架，助你穿透现象，理解「新消费」浪潮下的机遇与挑战。 聊天的人 特邀主持：文欣 嘉宾： 天弘基金基金经理 沙川 播客《远行者与碎冰匠》主播、前券商可选消费首席分析师 Neko（江东猫草） 时间轴 Part1：为什么「新消费」火了？ 02:35 最近一次「情绪价值拉满」的消费 04:59 消费方式的转向：由向上社交到自我满足 08:10 新消费之「新」体现在哪里？ 14:19 从投资角度看，二级市场火热带动社会关注 17:48 资金层面和需求层面的「鲸落效应」 Part2：泡泡玛特领跑「新消费」板块 20:20 新消费=消费降级？ 22:30 泡泡玛特股价飞升的「天时、地利、人和」 23:54 盲盒形象设计契合了bad feeling的小小释放 25:16 叠加社交和时尚属性，Labubu出现「人传人」现象 28:39 估算泡泡玛特市场空间，传统框架失效 31:52 高层级需求驱动下的新消费，赚钱效应更多体现在单只股票 36:56 用PEG估值模型看，当前投资新消费板块需谨慎 40:10 回顾「日本失去的30年」，动漫、偶像IP大爆发 Part3：「新消费」是一个长期趋势 43:53 消费主力成长背景：经济高速发展+民族认同感强 47:53 年轻人自我表达的长尾效应具有可持续性 48:24 主动投资对普通人来说有难度，但个股案例值得学习 51:59 对比红利和科技板块，看本轮新消费的上涨逻辑 56:18 主题热点涌现，普通人如何构建自己的投资组合 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 2025年5月，央行再次降准，多家国有大行及部分股份行同步下调存款利率，1年期定存首次跌破1%。与其在「存款缩水」的焦虑中反复内耗，不如换个思路，主动寻找不确定时代下低风险的「小机会」——套利。 「套利」看似一个经济学术语，其实离普通人的生活并不远，可转债打新、存款利率差、多平台商品价差、消费满减攻略......在信息洪流中捕捉关键点、抓住信息差，认知与行动相互配合，就能玩好这场无限的寻宝游戏。 这一期节目，我们再次邀请人间钱话的老朋友林荣华，一起聊聊什么是值得普通人长期实践的「套利」，我们见证过历史中哪些已然逝去的套利模式，又该如何抓住当下生活中储蓄、投资和消费场域的各类套利新机遇。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金策略分析师 林荣华 时间轴 Part1：为何需要关注「套利」的小机会？ 03:11 以历史的角度理解何为「套利」 04:42 房地产牛市、自媒体发展、黄金大涨，「大机会」并非人人都能抓住 07:15 对所谓时代大机会的捕捉，往往从注视「小机会」开始 08:55 知而不行则不知，「看到+做到」才能真正抓住收益机会 Part2：什么样的「套利」可以长期实践？ 10:43 「套利」的词源和经济学释义 12:03 用一个公式说明什么是能长期实践的套利 13:34 低风险套利的特征和实操案例：可转债打新及衍生投资策略 17:29 生活场景中的低风险和无风险套利随处可见 20:20 事件驱动型套利的特征和案例：并购重组、ST摘帽行情等 21:52 机构投资者和散户对套利「胜率」和「赔率」各有偏好 24:27 从时间、空间和制度视角解析历史中的套利机会 Part3：个人投资者如何在生活场景实现套利？ 27:23 储蓄场景：50万存款下，向高利率银行「存款搬家」 28:57 投资场景-资产端：拓宽投资关注面、深耕某一领域、将认知化为行动 37:51 投资场景-负债端：基于不同类型贷款利差的债务置换 39:34 消费场景：在正确评估需求的前提下，关注平台价差、节庆满减 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 美联储降息的靴子迟迟未落，特朗普的关税政策大起大伏，经济与政治的博弈将宏观环境推向更难看清的格局。 降息周期下，一面是跟随政策预期剧烈波动的股指走势，一面是仍旧强势坚挺的科技企业经营数据，普通人应该押注政策风向、还是坚守企业价值？又如何在不确定的大环境中建立相对稳定的个人财富防御系统？ 这一期节目，我们邀请到天弘基金国际业务部的严浩，解读美联储后续的降息节奏和关税战暂停的经济考量，以企业基本面和统计学数据双重视角，深入剖析——在复杂多变的市场中，「理性配置」与「长期持有」为何仍是普通人投资的最优解。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金国际业务部基金经理 严浩 时间轴 Part1：近期美国宏观政策解读：降息&关税 05:14 美联储本轮降息政策的核心逻辑：介于预防式降息和衰退式降息之中 11:39 从风险性和必要性分析美联储6月的降息概率 14:49 通胀预期与关税政策如何影响Q3的降息可能性 17:55 鲍威尔为什么如此看重对公众的「预期管理」 21:18 特朗普上任之后，美联储主席还能坚守独立吗 23:15 关税战暂停，特朗普决策背后的经济性因素 Part2：美股的投资策略是「长期持有」 27:46 为什么普通人需要关注美联储动作和关税政策 29:26 美股表现受益于降息周期和科技产业优势 31:29 纳指4月跳水后迅速收复，美股持有人如何应对阶段性波动 35:19 从企业竞争力的视角解读美股为何需「长期持有」 38:08 从统计学角度比较不同持有期限的正收益概率 41:19 对普通人来说，「高抛低收」的难度非常大 45:58 与其随市场舆论摇摆，不如关注企业财报数据 Part3：不确定性下的「人生防御支持系统」 48:27 向巴菲特学习，不做造成本金永久性损失的事 52:05 匹配未来预期，做好个人资产的风险等级份额划分 54:51 用保险兜底，在短期不确定中捕捉长期的确定性机会 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。对指数根据特定历史时期进行模拟的业绩数据，不代表任何产品未来收益表现。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金联合看理想圆桌出品- 大家好呀，好久不见 本期是一个特别节目，我们邀请了天弘基金基金经理胡彧 和美食作家田螺姑娘，以及看理想圆桌的颠颠三人坐下聊天 橡树资本联合创始人霍华德·马克斯在美东时间4月4日接受彭博访谈中说过这样一句话“这是我职业生涯中，见过最大的一次环境转变。”他接着补充到，“对未来的可知性比过往任何时候都更低”。 从贸易摩擦到关税升级，全球经济秩序正处于被巨力搅乱的阶段。 当确定性变得稀缺，宏观叙事的裂隙投射到每个微观个体身上， “稳健”两字显得更加可贵。 我们普通人的稳是什么——好好吃饭，好好生活 今天，我们放松心情，加入三位朋友的聊天局 一起聊聊普通人如何做生活和财务规划 ——才有可能手中有粮心中不慌，靠近“稳稳的幸福”。 本周在小红书搜索#好好生活稳学派 可以参与更多话题讨论 让我们从三餐四季聊到理财投资， 来一场关于钱和生活的真心话 00:05 在这个春天好好生活:春季时令美食建议 09:11 从随性消费到实用主义:消费观念的转变 19:19 如何平衡生活的多样性和稳定性 24:17 关心生活和理财 37:01 固收+资产的进化，是为了让普通人更好投入生活 39:59 稳健投资与生活稳学派 聊天的人 串台主持：看理想圆桌 颠颠 嘉宾：天弘基金混合资产部基金经理 胡彧 美食作家田螺姑娘 陈宇慧 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 人们常说「智商」和「情商」，但与生活息息相关的「财商」却是近几年才被广泛接受和讨论的。如果要给「财商」一个简单的定义，它是指我们在与金钱有关的选择中做出合理分析、得出正确决策的能力，在国际通用的「财商测试」中，消费、信用与债务管理、职业选择与收入、投资、财务规划、风险管理是财商评定的重要方面。 已经长大的我们可能已经错过了「财商」的最佳培养期，不妨让我们将「财商」重养一遍——如何与金钱建立更健康的关系、如何更好地赚钱与花钱、如何通过职业与投资获取更多的收益，是成年人的必修课题。 这一期节目，「人间钱话」串台「晨星投资说」，和主播晨晨、晨星中国研究总监Rachel、老朋友荣华一起，聊聊「财商」的评定标准，「金钱观」的养成故事、重养「财商」的具体方法，以及如何在利率下行的背景下构筑坚固的抗风险财务体系。 聊天的人 主持：思思 嘉宾： 晨星中国研究总监 Rachel 晨星投资说主播 晨晨 天弘基金策略分析师 荣华 时间轴 Part1：如何评定自己的「财商」 01:25 小时候的「压岁钱」都去哪儿了 07:41 什么是「财商」？又应如何衡量 13:35 掌握金融常识是培养财商的基础 15:11 会赚钱≠高财商，兼顾生活更重要 19:46 掌握「六大技能点」，为财商打分 23:07 极限「收支平衡」也是一种高财商 Part2：重养「财商」有哪些方法 26:35 培养健康「金钱观」，从娃娃抓起 30:05 攀比环境对成年后的「金钱观」影响很大 33:11 给家有儿女的朋友一些财商培养建议 35:43 从资产定价角度理解不同年龄的「长期主义」 40:09 重养Tip 1：削减不必要开支、多元投资 43:59 重养Tip 2：尽早找准个人「特色商业模式」 45:08 重养Tip 3：年轻时体验「做生意」的经历 Part3：构建抗风险的个人财务体系 46:11 职业选择：经济下行，先求稳再开源 47:32 投资建议1：分散风险，债基+红利+海外 49:20 投资建议2：长期来看，关注A股+黄金 51:53 现金流管理：调整工资上涨预期，做好风险储备 53:32 债务管理：降低杠杆，谨慎负债 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 回顾刚刚过去的2024年，黄金一路高歌猛进，美国资产持续博得市场关注，海外配置热度渐高，A股市场由低温到高热再回稳，央行连续降息国内进入「低利率」时代，房地产政策陆续出台预企稳楼市，财政政策加大力度多地发放「消费券」提振内需...... 时间已拨入2025年，当前我们处于经济周期和居民资产负债表修复的哪个阶段？多轮「政策组合拳」下，国内经济何时复苏？未来一年的股债市场将各有何表现？哪些策略需调整重塑，哪些行业又值得关注？对普通投资者来说，如何安排自己的资产配置才有可能最大化财产收益？ 这一期节目，我们邀请到天弘基金客户服务部张婧和资深策略研究员黄子函，分别以客户服务一线视角和专业投资者的眼光，观察和总结2024年投资市场与宏观环境的「风起云涌」，对新年新形势做出研判，希望她们的回答能够对你未来一年的资产配置决策有所帮助。 聊天的人 主持：思思 嘉宾： 天弘基金 客户服务部专家 张婧 天弘基金 资深策略研究员 黄子函 时间轴 Part1：从客户服务一线视角复盘2024年投资图景 03:34 十年一线客户服务专员的主要职责 04:54 客户咨询内容的「不变」和「变」 07:26 投资心态关键词：谨慎与乐观 11:25 客户咨询量、恐慌指数与市场情绪 15:09 投资行为趋势：资产配置多元化 20:05 普通投资者的「2025年前进指南」 Part2：用专业投资者的眼光展望2025年投资方向 23:25 2024年度经济关键词：压力和探索 28:23 从经济周期的视角看当前所处发展阶段 30:54 「复苏」两大指标：资产价格+居民存款 34:57 「通缩经济」怎样改变消费者行为？ 36:26 居民资产负债表修复的三个阶段 40:15 对比日本经验，谈谈中国的预期表现 42:23 股vs债，2025年怎么选？ 44:43 「杠铃策略」在新的一年还有效吗？ 47:39 哪些行业大方向值得关注？ 51:05 基金公司策略分析师的日常工作 53:08 不同的行业如何进行比较与分析？ 59:20 宽基定投和行业择时，哪种适合普通人？ 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 巴菲特很早就有个著名的论断：「积极管理型投资模式无法跑赢指数」，对普通投资者而言，无法「跑赢大盘」的迷思更是一直存在。为何「跑赢大盘」这么难？想要「跑赢大盘」，宽基、行业、策略哪种投资方式更有效？「宽基增强」、「Smart Beta」和「固收+」能帮助普通投资者获得更高的收益率吗？ 最近，A500相关基金产品密集发行，中证A500ETF成为2024年的「现象级」指数产品。交易火热的ETF相较股票和基金有哪些优势？新出现的中证A500指数编制规则有何特殊，与我们常说的沪深300又有何区别？普通投资者能够通过配置A500相关产品提高「跑赢大盘」的几率吗？ 这一期节目，我们邀请到天弘基金基金经理陈瑶，为我们分享「跑赢大盘」的可能性投资策略与方式，帮我们近距离地认识和了解中证A500，一起探索普通人「跑赢大盘」的更优解。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金基金经理 陈瑶 时间轴 Part1：如何理解「跑赢大盘」 03:26 「跑赢大盘」的目标是个伪命题吗？ 05:40 在A股，「跑赢大盘」也越来越难了吗？ 09:56 历代指数：上证综指&沪深300 13:55 为什么A500指数更能代表大盘的真实情况？ 15:33 将行业结构纳入编制规则，有什么好处？ Part2：普通人想「跑赢大盘」有哪些选择 18:05 股票 vs 基金，哪种更易「跑赢大盘」？ 19:22 投资ETF的几点优势 21:35 ETF更适合交易型还是配置型投资者？ 23:54 ETF的费率优势和交易涨跌停板特殊规则 26:36 宽基、行业、策略、宽基增强，如何择时？ 29:54 「宽基增强」指数的成分股如何确定？ 32:18 「Smart Beta」策略在多长的区间内有效？ 33:37 在锚定Beta收益后，平抑风险也很重要 Part3：A500指数 vs 沪深300指数 35:57 两类指数代表不同的市场风格，哪种更有优势？ 38:42 对比过去十年表现：A500小幅跑输、大幅跑赢 40:38 A500指数相关产品更适合哪类投资者？ 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差。 过去5个完整年度中证A500（000510.CSI）年度收益率为（2023）-11.42%、（2022）-22.56%、（2021）0.61%、（2020）1.83%、（2019）0.37%；过去5个完整年度沪深300（000300.SH）年度收益率为（2023）-11.38%、（2022）-21.64%、（2021）-5.2%、（2020）1.91%、（2019）0.37%。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 11月6日，美国大选结果落幕，特朗普提前宣布当选美国第47任总统，成为美国历史上第二位非连续连任的总统。四年后重回白宫，特朗普动用了哪些赢取民心的「杀手锏」？这些政策组合中哪些将会率先落地？哪些又将会对中国产生影响？ 在全面梳理特朗普的政策出发点、目标与内容后，我们发现了特朗普在政治领导中的商人思维，假如用「川普赚钱学」的角度去看待美国未来的经济走向，特朗普的许多行为和主张都变得清晰、合理起来。而普通投资者更关心的问题是——我们该如何应对特朗普上台带来的全球经济局势变化，进而调整自己的资产配置结构呢？ 这一期节目，我们再度邀请天弘基金国际业务部的杨恋令，从「川普赚钱学」这一新思路出发，详细解读美元、美股、美债、黄金、A股等全球资产的未来走势，为我们的全球资产配置的调整优化提供可参考的解法。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金国际业务部基金经理 杨恋令 时间轴 Part1：如何用「川普赚钱学」理解美国 02:16 四年后重返白宫，特朗普是如何做到的 06:45 为什么前期民调与选举结果有较大偏差 08:25 内阁人事任命速度加快有助于新政推进 11:19 「让美国再次伟大」口号下的政策逻辑 19:55 美国总统政策的行政令模式和立法模式 21:38 以产业政策为核心，民众满意度为优先 22:44 「川普赚钱学」，解读新政的一个角度 26:11 特朗普上台会影响美联储降息的节奏吗 Part2：美元、美股、美债未来走势预期 28:28 美元：汇率是国家经济实力预期的对比 30:43 美股：放松监管+提振经济，基本面向好 32:00 总统上任并非影响美股走势的重要因素 34:14 投资美股避免短线交易，支持长期持有 35:58 川普任期内，美股三大指数哪只更受益 41:03 成立「政府效率部」，如何帮川普省钱 43:51 美债：通胀+汇率风险，上行空间有限 46:41 配置建议：稳健配国内，风险配海外 Part3：美国大选如何影响近期大热资产 47:51 黄金：川普执政改变金价大涨的两大逻辑 52:25 A股：适当关注美国对外政策及国内的应对 56:34 全球资产三大梯队的划分和配置比例建议 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 「买房」是当代年轻人特别关心也特别不想关心的话题。一方面，我们很想在大城市找到稳定的居所，扎下根来；另一方面，高企的房价也成为一种隐性的压力，每个人都不想当「房奴」。 就在近两年，房价开始止涨下跌，但年轻人的买房意愿似乎并没有明显回升。不过，有人可以站在楼市外观望，有人却不得不跑步入场。当面临小孩上学、准备婚房等现实问题，买房这件事又应如何考量？ 这一期节目，我们邀请到了人间钱话的老朋友刘老师和荣华，共同探讨：房价到底到底了吗？除房价外，不同类别的购房人群应分别关注哪些决策因素？如果将房产对标股票，我们还能得出什么房产交易新思路？ 聊天的人 主持：思思 嘉宾：刘老师，荣华 时间轴 Part1：房价的「跌跌不休」稳住了吗 02:48 未来走势不确定，为何仍要聊房价？ 04:45 经验性周期长度，给我们哪些启示？ 08:04 供给端：政府干预，存量开始消化 11:28 需求端：新政出台，刚需人群入场 14:01 「止跌回稳」是个漫长的区间 16:31 类比A股，存在房产的估值指标吗？ Part2：不同人群如何「看房」 19:46 什么是「房产刚需人群」？ 20:52 从房子的三大属性出发判断购房需求 22:20 群像一：房地产市场外旁观的年轻人 25:12 群像二：无议价权的学区房刚需人群 28:16 群像三：在缓冲期可观望的刚需人群 32:28 地段、楼盘、新旧、大小，如何合理决策？ Part3：用投资视角看待「买房」 40:47 容易被忽视的因素：房产的流动性 44:40 参考A股技术分析，关注密集成交价 49:17 房贷加权成本 VS 投资收益率 50:56 以房贷博投资收益的实际风险 53:30 不明朗的未来，平滑风险、谨慎决策 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 9月24日开始，A股走出一波急涨行情，上证指数直冲3500点，一周内A股市值即实现十万亿级别的猛烈增长，人人都想搭上这趟「财富列车」，「A股」成为贯穿整个国庆假期的热词。 然而，国庆后首个交易日涨停开盘后，普涨行情利落结束，大盘再次进入震荡期，市场分化、缩量明显。牛市就此结束了吗？后续A股走出慢牛行情的可能性有多大？投资者应以怎样的心态和策略应对牛市？ 这一期节目，我们邀请到财经大V揭幕者，将本轮牛市以10月8日为界分为两个阶段，详解急涨行情政策面和技术面的原因与相关事件，展开对市场后期走势的分析与预测，并为普通投资者奉上一份「震荡牛市生存指南」。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：财经大V 揭幕者 时间轴 Part1：第一阶段：急速疯涨行情详解 03:55 0924-1017 A股行情快速回顾 05:36 「无限子弹」：什么是「互换便利工具」 10:48 活久见的「上交所宕机」点燃市场情绪 13:19 量价齐升，券商、银行、房产各在忙什么 18:18 行情转换日的技术面与资金面分析 20:49 总结：行业普涨、情绪高昂、资金分化 Part2：第二阶段：这轮牛市结束了吗 21:54 A股的牛市会越来越短吗？ 23:34 进入震荡调整期，会跌回3000点吗？ 25:23 行情分化的政策面与市场面原因 28:20 普涨行情结束，还有哪些行业机会？ Part3：给普通投资者的「牛市生存指南」 31:12 闲钱投资：明确闲钱标准与长期持有期间 35:32 拒绝杠杆：警惕人情杠杆，避免盲信荐股 38:55 切忌追涨：平衡资金，不要倒金字塔加仓 40:36 识别调/减仓信号：情绪/技术面/估值/政策 43:29 关注后续宏观数据、新手少投资多观望 46:08 资产配置：权益留出交易盘、固收耐心持有 48:58 学习各类资产投资策略，持续更新配置池 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 每一个「城市打工仔」都有一颗向往美好生活的心，然而高房价、高消费之下，还有实现低成本高质量生活的可能吗？ 假如人生也有「资产负债表」，美好生活就意味着个人「所有者权益」的最大化。将城市生活要素和消费投资决策拆解进「股本」、「留存收益」和「其他综合收益」的方法，如何帮我们在大城市找到低本高质的生活方式呢？ 这一期节目，我们又一次邀请人间钱话的老朋友林荣华，以资产负债表的新视角，重新审视买房时机、日常消费和个人成长等话题。不妨来听听看——选择留在大城市的我们，怎样构建物质精神双满足的美好生活。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金策略分析师 林荣华 时间轴 引子：留在大城市，留下了什么？ 02:17 质疑北京？理解北京，留在北京 04:12 选择某座城市，就是选择某种生活方式 06:19 假如用「资产负债表」的思路打开人生 Part1：股本=本金+人力资本 08:24 保卫本金：打破大额支出的执念 09:29 从财务角度计算理性的买房时机 14:26 人力资本：公允定价+慎重创业 15:55 利用城市公共资源提升个人价值 Part2：留存收益=收入-支出 19:42 城市更易获取投资收益的信息源 20:43 比起投资，抓稳主营业务更重要 21:55 识别消费主义下膨胀的符号价值 23:52 三个tips：月薪、时薪、反向视角 26:30 区分真实需求与跟风/攀比的压力 28:11 城市生活的流动资产明细项拆分 Part3：其他综合收益=物质之外的精神体验 31:33 损失：压力与孤独、天气与美食 33:52 收益1：「风险分散」式的多元生活 35:14 收益2：找到个人价值的「稳态区间」 38:45 收益3：文化包容、人群多样、同频对话 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 今年9月，「美联储」成为各大财经媒体争相报道的热词，对于降息预期的讨论更是绵延整年。当地时间9月18日，美联储正式宣布降息50个基点，这场「蝶翅的翕动」将会在全球经济中卷起怎样的「惊涛骇浪」？ 金融的本质是逐利，货币如流水般在各国资本市场间流通来去。如果说美联储加息是在向美国的资产池蓄水、收割他国的金币，那降息就是一次面向世界的大放水，货币会流向何方？国内经济将受到怎样的影响？我们又应如何抓住这次「流动性释放」的机遇？ 这一期节目，我们邀请到天弘基金国际业务部的杨恋令，从美联储的政策转向，聊到降息将带来的全球经济动荡；从其后各国资本市场的走向，论及我们资产配置优化的方向。降息已至，别错过这堂「美联储降息」的必修课！ 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金国际业务部基金经理 杨恋令 时间轴 Part1：加息又降息，美联储是如何决策的？ 03:28 美联储的两大KPI：就业+通胀 07:34 政策独立性：总统能在美联储安插自己人吗？ 12:18 调控经济的两种方式：利率工具与数量工具 14:46 什么是政策利率？它的KPI可量化吗？ 17:37 美联储就像流动性的看门人，降息放水，利好全球 19:23 各国的「去美元化」趋势，还真不是美联储的锅 Part2：美联储降息，全球资本市场怎么变？ 22:39 美股：经济软着陆+货币政策宽松=美股上涨 26:37 美债：理论上可收获高资本利得，但需跑在预期前面 29:04 美元：汇率是政府行为的隐性KPI 33:02 海外市场-越南：制造业升级+出口走宽 36:12 海外市场-印度：服务业为主+劳动力受限 39:39 人民币涨跌：汇率的本质是两国经济强弱的反映 43:36 A股：全球资金流入+中国经济企稳=A股走强 46:01 黄金：经济衰退预期+通胀环境担忧=金价走高 Part3：降息已至，怎样优化资产配置？ 49:49 想获取美联储政策动向，我们推荐这些信息渠道 53:53 联储降息已是板上钉钉，更应关注周期降息幅度 55:24 政策宽松利好风险资产，风险分散同样不可忽视 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 谁不曾dream过提前退休，靠着存款收息快乐躺平？然而当利率越来越低，不论手握多少钱似乎都填不满内心名为「不安全感」的空洞。 今年7月底，随着六大行定期存款挂牌利率正式进入1%时代，存款焦虑从「增值恐慌」变为「保值担忧」。利率下行、通胀上行，普通人如何打赢这场「存款保卫战」？ 这一期节目，我们再次邀请了人间钱话的老朋友林荣华，一起聊聊存款贬值这件事儿，揭秘存款焦虑背后的原因，回顾过去三十年利率之变，讨论低利率时代下攒钱人的3条出路。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金策略分析师 林荣华 时间轴 Part1：如此生活30年，直到收益大厦崩塌 02:14 同辈存款压力，是「比」出来的 04:48 想以具体打败焦虑，一些个“被平均”的数据 07:52 万物皆周期，小周期中周期大周期 09:59 存款焦虑背后，是生活不确定性的暗流涌动 Part2：利率为什么变，以后还要怎么变？ 12:28 什么是利率？利率低了，然后呢？ 14:32 10%时代，未必就能躺平数钱 17:15 6%时代，余额宝独领风骚，货基大放异彩 21:05 3%时代，大额存单、港股打新、国债逆回购消失之谜 27:39 1%时代，做负债端的主动管理者 33:20 多轮降息未解经济疲态，财政政策发力或是解法 Part3：利率越来越低，攒钱人出路何在？ 37:20 日本低利率叠加高负债，外汇政策利好出海 41:45 攒钱出路一：收益升级，投资债基 48:02 攒钱出路二：勤能补拙，信息为王 49:31 攒钱出路三：锁定利率，降低杠杆 55:42 投资的锚点消失了，但人生体验的可能性仍旧无限 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 黄金价格再创历史新高，曾经的「鸡肋资产」摇身变为今日的「明星产品」。 回顾黄金这场翻身仗：2024年3-4月，金价强势走高，收获了一大波市场关注，然而其后持续3个月的震荡行情又让这场「淘金热」陷入重重迷雾。8月16日，金价突破2500美元/盎司大关，是高歌猛进的信号，还是悬崖勒马的前奏？ 央行购金、美联储降息预期、美国总统大选、地缘冲突、黄金供需与市场交易，影响因素如此纷乱，我们如何锚定指引金价的「金手指」？ 这一期节目，我们邀请到天弘基金管理黄金产品的基金经理沙川，为我们重述黄金历史，解析国际政治与经济格局，寻找金价变动的短期与长期锚点，明确黄金在资产配置中的定位，与大家一起拨云见日，速通黄金投资。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金黄金ETF基金经理 沙川 时间轴 Part1：解密金价变动的魔法 02:28 「黄金热」大半年，基金经理怎么买黄金？ 08:16 2018年以来，金价「过山车」大盘点 图1： 1927年-至今黄金几轮大走势分析 12:06 为何金价突破供需制约，跟随美联储动作？ 15:49 金价美债同向走高，传统定价模型失效？ 图2： 美债收益率和黄金走势关系 19:52 货币的发展过程暗藏金价变动的根本原因 图3： 1816-2022国际货币体系发展史 Part2：立足全球市场，寻找金价安全垫 28:50 全球去美元化，跟着央妈买黄金靠谱吗？ 33:47 特朗普当选是黄金投资的利好还是利空？ 36:29 美联储降息冲击金价？影响可能没那么大 Part3：黄金投资机遇何在 39:13 「淘金」逻辑很简单，难在丢掉投机心态 46:17 实物黄金vs黄金ETF，个人投资者怎么选？ 49:10 对冲风险，投资组合需要黄金但谨慎重仓 53:40 认识上海金ETF，完成你的「黄金+」配置 57:39 彩蛋：黄金的诞生与宇宙大爆炸 黄金知识库 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 8月5日，美股周一开盘暴跌，科技股首当其冲，盘中国内纳指ETF最大跌幅-9.6%。随后，亚太与欧洲主要股指全线大跌，市场恐慌情绪蔓延，对“美国经济衰退”“全球性股灾”的猜测不绝于耳。 然而，8月7日，美股即收复失地、全线反弹，从“黑色星期一”到“最短衰退周期”，我们该如何正确看待股市大跌的信号？美股表现与美国经济有怎样的对应关系？本轮AI行情与历史上的“互联网泡沫”有何相似与不同？美股还有投资与配置价值吗？ 这一期节目，我们邀请到天弘基金国际业务部的陈桥，从8月5日的大跌开始，以点破面，带领我们快速看懂美股行情过去、现在和未来的走势，明晰美国经济的重要支撑与长期趋势，存储个体面对不确定事件的应对能力，总结经验、化危为机。 PS：人间钱话第二季正式启动，本期开始双周更新，请听友们继续与我们一起，用投资视角解读世界。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金国际业务部 陈桥 时间轴 Part 1：股市风云 01:37 8月5日美股大跌行情快速回顾 02:31 美股的暴跌与熔断之三次“历史回眸” 03:59 从股市“黑一”到购物“黑五”，恐慌混乱暗藏机遇 Part 2：“薛定谔的衰退” 07:54 非农数据走弱，等于给美国衰退下了咒语？ 12:27 美联储降息落地，美股必跌无疑？ 17:13 巴菲特腰斩苹果股份，聪明人率先退场？ 22:23 科技巨头财报数据不及预期，AI也有泡沫了？ Part 3：美股投资建议 36:17 从Vix指数看短期美股的投资环境 38:19 从经济基本面与科技实力看美股长期趋势 40:52 从底特律城市发展看支柱产业兴衰变化 本期深度话题： 美股大跌背后：从历史数据到市场预期，分析美股暴跌的深层原因。 美联储的角色：探讨降息对经济和股市的双重影响。 巴菲特的投资哲学：从苹果减持看股神的市场预判与策略调整。 AI投资热潮：对比2000年互联网泡沫，分析AI行业的发展前景。 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 很多基民朋友肯定一直在关注纳斯达克100、标普500这样的的海外基金，相信如果你早已上车，收益会非常可观。在这样一路上涨的牛市里，很多朋友都在纠结，继续加仓担心高点上车，卖出又担心无法享受上涨红利。 这一期节目，我们就请来了天弘基金国际业务基金经理胡超，请他来分享一下对海外基金市场的看法。把视野打开，我们将不止关注美股，还会盘点港股、越南、日本等其他市场，分享海外基金的投资框架与认知，欢迎和我们互动你对海外市场的想法。 本期节目是人间钱话第一季的最后一期，我们下一季再见。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：胡超，天弘基金国际业务基金经理 时间轴 Part1 海外投资观 02:51 我们的2023年海外基金收益体验 05:27 现在关注海外市场合适吗？ 09:42 投资海外，我该用怎样的心态？ 12:58 以美股为例，一直受质疑，一直在上涨 Part2 海外资产配置策略 14:32 QDII和跨境ETF基金的事儿 20:46 我的个人组合里，该投多少比例的海外产品？ 24:45 超总会怎么构建自己的海外基金组合？ Part3 海外市场大盘点 30:45 美股 | 当前市场的主要矛盾是什么 31:32 美股 | 当前投资风险是什么？ 36:22 美股 | 选标普还是纳斯达克？ 38:23 越南 | 实地调研之旅 43:18 越南 | 为什么越南能复刻30年前的中国 44:54 越南 | 为什么看好越南的金融板块 52:11 印度 | 为什么印度市场潜力巨大 55:36 印度 | 印度市场的估值 57:29 日本 | 日本股市的涨幅能持续吗？ 58:32 日本 | 日本市场的发展潜力 63:50 港股 | 当前可能适合交易型投资者 65:39 港股 | 2024港股市场机会 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 今年的冬天又冷又漫长，像极了最近的A股市场。 从2021年算起，A股已经下跌近3年了，从3000保卫战一直保卫到2700点。即便如此，当A股出现单日大跌的时候，“抄底”这两个字的百度指数总会明显上涨。 复盘过去A股市场，类似的大底时刻并非没有。远到2008年，近至2018年，处在那段时期的投资者如何度过「漫长的季节」，难道只能躺平或者退出吗？ 这一期节目，我们请来了两位有十多年投资经历的过来人，聊一聊他们各自的底部回忆以及度过底部的方法，特别是心态上，也许更容易让大家心有戚戚。 最后，提前祝大家新春快乐，我们节后再见。 聊天的人 主持：思思 嘉宾： 林荣华，天弘基金策略分析师，十年投资经历 老刘，15年投资经历的老基民 时间轴 Part1： 2008年大A的至暗时刻 03:04 2008年的股市经历：从6000点跳水至1700点 12:23 2008年走出底部的方法：宏观经济刺激 16:22 很多时候「大师」不是爷叔，而是蔡司令 23:54 一种操作：不要把账户关上，不要躺着 Part2： 2018年的熊市 26:01 2018年的叙事：从欣欣向荣到黑天鹅 30:52 股市里的二八定律 38:06 霍华德·马克斯的周期三大定律 40:59 底部抄底加仓的技巧 Part3：度过底部的心态与方法 43:28 今年的账户怎么样了？ 53:38 底部时刻，调仓怎么调 57:35 现在是一个买入的好时机吗？ 65:32 没有完美的体系，只有适合自己现状与性格的体系 66:50 一个非职业投资者的务实建议：把更多精力放在劳务型收入上 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 花钱一时爽，一直花钱真的会一直爽吗？ 现实来讲，主流的情绪已经从花钱一时爽变成了攒钱一直爽。但即便如此，为生活而进行的支出总是不可避免，每年总还会花些冤枉钱。那如何让花出去的钱更值得，更有效？怎样花钱才是更聪明的？ 你没听错，花钱也是有学问的。这一期节目，我们请来了两位花钱小能手，和我们一起聊聊如何花聪明的钱，花值得的钱。也希望各位听众朋友为我们的生活而花钱，少花冤枉钱。 聊天的人 主持：思思 嘉宾： 小周，金融打工人 猴子，广告从业者 时间轴 Part1：盘一盘去年的花费，总有最值的与最冤的 02:26 揭晓：去年花的最值的一笔钱 04:45 触发重疾险的那一刻，才明白保险是消费也是长期投资 07:07 最冤枉的一笔竟然是买房和装修 11:02 复盘一下，总有没必要花的钱 Part2：消费体验总和效用有点关系 15:18 每个人的消费都与自己的价值序列与兴趣所在强相关 21:50 躺在病床上，身体全麻时，才意识到：该省就省 26:24 让生活变好的1%基金：花一点小钱，让生活有一点可感知的舒适 27:54 一个健康的消费观：拿自己充足的去交换自己的缺失的 29:56 花钱还能分出简单快乐与高级快乐？ Part3：聪明花钱方法大赏 34:27 记账！记账！每一次复盘都能看到自己的不理智 36:45 花一笔钱前时，不妨先问自己两个问题 38:18 别在晚上做决定，容易上头 41:02 实操小建议：给自己的支付软件分配预算 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 俗话说，谈钱伤感情，但情侣之间谈起感情来也真的很「伤」钱。 从恋爱、婚礼再到生娃，每一个重要的节点都必然会有一些花费，而具体到日常生活，也会有谁管钱、怎么管的现实问题。这一期节目，我们邀请到两位「过来人」，分享各自在经历这样时刻的经验，提前为你避坑，哪些是没必要的，哪些会成为一生的记忆。 最后，希望大家在新的一年里都可以大方谈钱，安心生活。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：洋代表、可可 时间轴 Part1：恋爱：对方的消费观和你不同怎么办？ 02:03 现在家里都是谁管钱 04:20 一起旅行是检验各自观念的最好方式 Part2：婚礼：制造回忆时刻比花大钱更重要 07:34 婚礼花销大盘点：钻戒、酒席、四大金刚、婚纱照... 08:35 关于谈彩礼这些事儿 19:34 现在回忆起婚礼记忆最深的时刻 23:03 婚礼记忆和花钱多少似乎没多大关系 25:24 过来人的结婚可砍开销复盘 Part3：如何让生娃养娃不影响你的生活质量 32:42 养娃之前，我做了这2件事情 37:29 一年一度家庭预算大会 41:40 孩子的固定支出用固收资产去实现 50:31 换位思考一下，孩子对父母也很宽容 Part4：拒绝谈钱羞耻，让我们大方谈钱 53:17 金钱只是工具，是你达成某种生活状态的工具 55:08 「拜金女」这个词是对两性的伤害 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 我们距离养老有多远？也许物理时间上还有很久，但日常生活里，我们缴纳的社保，新闻里出现的各类养老金政策似乎都在提醒我们，养老是一个长期过程。 你的个人养老金账户开通了吗？今年账户情况又如何？如果换了工作城市缴纳社保，退休待遇会不一样吗？将来我们能领到多少退休金？ 这些当下实际的问题都与我们的养老息息相关。 这一期节目，我们邀请到天弘基金养老投资部基金经理王帆给我们答疑解惑，分享年轻人应该如何未雨绸缪，在不影响日常生活的前提下，给自己的老年生活多准备几个钱包。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金养老投资部基金经理 王帆 时间轴 Part1：你的个人养老金账户开通了吗？ 02:45 工作30年后还要养自己30年 04:29 个人养老金账户里的产品有什么特殊的优惠？ 05:40 个人养老金账户到底开不开，欢迎你来对号入座 Part2：「三支柱」可以给我体面的老年生活吗？ 09:10 原地退休，要准备多少钱才能有一个体面的老年生活 10:28 划重点，替代率决定你能拿到多少退休金 Part3：无痛养老大计，你还能攒起6笔“养老金” 18:09 别担心，社保断缴还有补救方案 21:13 医保，都给我坚持缴！ 22:42 浅聊商业养老保险 23:46 公募养老产品业绩不好看？听基金经理是怎么解读的 26:56 请珍惜3000点以下的时光 31:59 想用分红股养老该怎么操作 32:45 REITS产品养老，一个新的信息差？ 34:23 符合「养老」的低风险、稳定现金流产品 风险提示：音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

聊天的人： 主持：内容创作者，产品经理，《三五环》主播，袋泡原叶茶「三五杯」联合创始人 刘飞 嘉宾：天弘基⾦制造组研究员 杜田野 本期节目为天弘基金年度栏目【人间钱话】系列内容，携手6档播客，聊聊「对生活的投资」。 本期节目，《三五环》主播刘飞和嘉宾杜田野聊了聊从体制内到投资人的转型心路历程。杜田野是刘飞认识的第一位有过军旅生涯的投资人，无论是个体的可能性，还是投资本身，聊得最多的还是为自己不断建立确定性。风险一直存在，确定性是自己和外界交互的结果，这往往靠的不断的探索、真正的热爱和和持之以恒的积累。 内容索引 01:22 Part1 从军人成为投资人 艰苦热血又很怀念的从军经历 迷茫与决策：在标准化环境中寻找兴趣 有些选择注定孤独，要靠自己不断思索 理性与厚积薄发 17:21 Part2 功不唐捐，我爱的始终是“挖掘” 投资挖掘价值，如同考古挖掘宝藏 真正去做你热爱的工作，能发挥出120%的精力 应对不确定性，提前储备和积累 职业的确定性不是静态，而是动态的，跟社会与环境交互而来 迷茫的时候，思想和身体总有一个要动起来 真正解决问题，很多时候是灵光一现 丰富的经历成就了每个阶段的自己 45:40 Part3 先认识自己再选择 多想想，你做什么比较快乐 剖析自己的性格优缺点 勇气之外，要有付出的耐心和觉悟 不论什么事情，做到极致都很厉害 无论是研究公司还是个人职业规划，都讲究长期价值 制作人：严格 片头：Where Are You Going (Live) - 海龟先生 片尾：梵高曾经对我说 (Mr. Van Gogh Used to Say) - 橘子海 (Orange Ocean) 相关 书：克莱顿·克里斯坦森《创新者的窘境》 风险提示：内容仅代表嘉宾个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

本期节目为天弘基金年度栏目「人间钱话」系列内容，携手六档播客，聊聊「对生活的投资」。 聊天的人： 主持：《起朱楼宴宾客》主播 大卫翁 嘉宾：全职宝妈，支付宝平台10万粉丝财经达人（ID：青春姐理财记） 夏夏 大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。 这一期是“2023年末季”的第一期，在聊宏观、市场等主题之前，我想先聊聊情绪。聊聊在市场泥沙俱下的2023，我们为什么不得不在场、最好要在场、还是得在场。 我请来和我一起交流的，除了搭档Siri之外，还有一位很特别的嘉宾夏夏。她年纪和我相仿，但却是一位全职宝妈，同时她也是天弘余额宝的首批用户，还做过余额宝的‘民间客服’。 可以说，我们三个是85后和95后的组合，同时也是职场人、创业者和自由职业者的组合。虽然非常抱歉的是，由于种种原因，整期节目还是以我的输出为主，但希望能给大家在复盘时有一些情绪价值，以及在展望中带来一些启发。 以下为时间轴： 02:55 嘉宾夏夏是全职宝妈，也是支付宝平台10万粉丝财经达人（ID：青春姐理财记） 06:02 夏夏的2023投资成绩复盘：只能依靠打开债券基金的页面安慰自己 08:20 两个自由职业者的经验：自制力和自律是最重要的 10:10 Siri的2023投资成绩复盘：踩中红利风口，不频繁操作，让all in权益的投资账户也可以只是微亏 11:30 在投资账户里频繁操作就像是在高速收费站不断切换车道，并不会让车速变快 14:20 大卫翁的2023投资成绩复盘: 依靠只吃股息不看波动的心理账户，以及净值被极度平滑的另类私募实现了盈亏平衡… 16:00 因为工作远渡东瀛，我今年换了个生活环境，于是重新变成了一块“海绵” 17:30 不得不在场的理由之一：人的本能是投资亏损后就想等回本再卖，所以导致不得不在场 19:00 两个案例说明投资亏损后割肉或者不割肉都可能出错，因此搞清楚底层资产到底是什么非常重要 21:20 不得不在场的理由之二：为了追赶通胀的步伐，甚至要做存款特种兵，而这背后的逻辑是中国人固有的投资范式还没有改变 25:30 不得不在场的理由之三：经济和市场泥沙俱下后，FIRE离我越来越远了 27:30 不坐班后，我们反而变得更加忙碌了 30:30 95后对FIRE的理解：更多是一种心态，而不是静态的提前退休 32:20 金融行业从业者可以期待一个大周期的到来，但最好不要将职业生涯都赌在这件事情上 34:50 不得不在场小结：因为这个压力和通胀并存的时代，我们不得不在场 35:40 最好要在场的理由之一：只有真的在场，才能积累投资经验 37:30 纵横股市20年的我舅舅，股市亏的钱，靠房地产赚回来了 40:20 最好要在场的理由之二：在投资中想做到知行合一，只有实际尝试过才知道有多难 42:55 每个人能承受风险的投资品种是有限的，对我来说的那条风险线是期权。但如果没尝试过，我可能不知道那条线会划在这里。 45:20 最好要在场的小结：投资最重要的就是尝试，否则看一百本书也是纸上谈兵 46:50 还是要在场的理由之一：我们会放大很多事情对于当下的影响，却又会低估很多事情的长远影响 关联链接：《纽约随笔》 52:20 如何解决在周期底部要做“反人性”的投资行为？ 54:50 年轻人如何解决预期和现实之间的落差？ 56:10 还是要在场的理由之二：控制自己能控制的事情，投资自己能够投资的部分 58:40 记得，要寻找一根支柱，一些陪伴的力量，才能支撑我们在市场的底部坚持下去 欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第四期《日语，我们给你跪下了！》新鲜出炉！ 欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~ 欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。 节目后期制作：Siri 风险提示：内容仅代表嘉宾个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 在小宇宙查看该单集文稿

本期节目为天弘基金年度栏目「人间钱话」系列内容，携手六档播客，聊聊「对生活的投资」。 过去几年，中国经济发展的动能切换与各种意想不到的「黑天鹅」事件同时发生，期间的阵痛让几乎所有经济参与者或多或少都被怀疑、焦虑、迷茫等负面情绪影响。2024新年将至，基于经济发展趋势的认知和判断，我们依然对未来保持乐观。 与普通人关系最密切的投资无疑是房产。过去几十年人口红利叠加城市化进程，很多人通过买房实现了财富大幅增长。而在「房住不炒」成为社会常识的当下，房产逐渐褪去投资价值、回归居住属性。经历重大转型后，中国经济增长需要新的方向：以拼多多、名创优品、蜜雪冰城等为代表的中国新兴消费品牌正在海外市场开疆拓土；与此同时，以新能源汽车为代表的中国高端制造业在产业价值链的核心环节不断突破。 聊天的人： 主持：《疯投圈》主播 黄海、Rio 嘉宾：天弘基金宏观政策研究员 王天逸 本期节目，我们一起聊聊个体在这时代的剧变中如何保持乐观心态、积极向上生活：发现中国经济增长的新动力，并努力与之产生交集。 【风险提示：内容仅代表嘉宾个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。】 在小宇宙查看该单集文稿

-本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行- 作为「人间钱话」的第一期节目，我们必然要和大家谈谈钱，而且是日常生活里的钱——「现金流」。正所谓，手中有粮，心中不慌。 我们常在财经新闻里看到某家公司的现金流如何，但如果把这样的视角放到我们个人生活里，就如同开了天眼，人生的底层逻辑似乎就是一场与现金流博弈的游戏。 这一期节目，我们邀请到天弘基金策略分析师林荣华和我们一起分享现金流管理的重要性，并给出了执行与管理上的办法，小到每个月刚性支出、柔性支出的统计，大到现金流带来的不同幸福感体验，希望对大家有帮助。 聊天的人 主持：思思 嘉宾：天弘基金策略分析师 林荣华 时间轴 Part1：用现金流视角聊工作与房子 06:52 原来工作也有股性和债性之分 10:25 性格决定命运诚不欺我！性格原来对找工作和做投资都有影响。 13:22 东方不亮西方亮，打工所在行业和重仓的主要行业最好分开算？ 16:40 突然意识到，房贷也许是很多人一生中最大的杠杆 Part2：不用比较，每个人对现金流带来的幸福感并不相同。 17:39 温馨提示：投资别影响到正常生活 22:52 一个最最重要的刚性指标：不在生活中爆雷 27:09 你自己值得，敢于为自己定价， 30:14 当难以获得正向反馈时：不妨放慢一下脚步 Part3：开源节流，现金流管理大法实用指南 30:57 看看你日常生活里的刚性支出与柔性支出有哪些 32:06 掌握工作和方法之后，我发现记账并不是一个难事 36:25 给自己的现金流池子里加点水：保险、基金、股票 法律声明： 本播客所发布内容的著作权为天弘基金管理有限公司所有，非经天弘基金管理有限公司书面授权，任何单位或个人不得转载、改编、复制、发行或以其他方式使用、传播本播客的全部或部分内容。经授权使用的，需注明内容作者和来源且不得擅自修改。音频内容仅供参考，不构成任何投资建议、承诺和保证。音频或涉及具体基金产品信息，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解基金情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。购买前请仔细阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，市场有风险，投资需谨慎。 该音频内容仅限基金管理人与合作平台开展宣传推广之目的，禁止第三方机构单独摘引、截取或以不恰当方式转播。 在小宇宙查看该单集文稿

这是一档由天弘基金出品的投资类播客节目，带你用投资的视角解读世界。 在这里，我们从个体视角出发，以投资的逻辑关注日常生活。我们相信为生活而投资，投资是工具，生活才是目的。第一季持续更新中，欢迎订阅收听。 本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行。 在小宇宙查看该单集文稿